![]() |
|
|
Реферат: Финансовые расчетыВ таблице использованы следующие обозначения:
Паритет процентных ставокФормула паритета процентных ставок устанавливает связь
курсов валют с банковскими процентными ставками.
Положим обе валюты на депозиты на срок T под соответствующие процентные ставки: При обратном обмене валют по форвард-курсу получаем
Полагая в формуле (2) T=Tгод, получаем откуда
или
Из формулы (3) можно легко видеть, что если национальная банковская ставка r1 повысится, то поток денег приведет к повышению курса иностранной валюты. Предполагая, что форвардные рынки и банковские процентные ставки находятся в
равновесии, говорят, что валюта страны с высокой процентной ставкой имеет дисконт
на валюту страны с низкой процентной ставкой, а валюта страны с низкой
процентной ставкой дает премию на валюту страны с высокой процентной ставкой.
Паритет покупательной способности валютФормула паритета покупательной способности валют устанавливает связь курсов валют с темпами инфляции. Исходим из того, что цена товара в национальной валюте P1 должна равняться цене товара в иностранной валюте P2, умноженной на курс иностранной валюты: P1=P2k0. Из этого предположения получаем откуда следует, что для прогнозируемого спот-курса с учетом инфляции в двух странах должно выполняться соотношение
для T=1. Последнее соотношение отражает связь изменения цен товаров с изменением курса иностранной валюты. Из формулы (5) сразу получаем
Формула паритета покупательной способности валют говорит о том, что курсы валют изменяются, чтобы компенсировать разность в уровнях инфляции в двух странах. В стране с высоким темпом инфляции курс иностранной валюты будет расти. В краткосрочном плане теория паритета покупательной способности валют
работает плохо. Различия в темпах инфляции показывают всего лишь направления и
примерные параметры курсовых изменений.
Эффект ФишераЭффект Фишера отражает связь банковских процентных ставок с темпами инфляции. Номинальные Евровалютные процентные ставки могут отличаться для различных валют, но согласно эффекту Фишера, только вследствие различных инфляционных ожиданий. Эти инфляционные дифференциалы должны поддерживать ожидаемые изменения в спот-курсах валют.
где r - годовая процентная ставка реального дохода. Вычитая из (7)
формулу (8), получим
Из формулы (8) можем записать
Подставляя (10) в (9), получаем
Теория ожиданияТеория ожидания отражает связь изменений в спот-курсе валюты
с форвардным дисконтом. Если участники рынка иностранной валюты не принимают во
внимание риск, тогда форвардный курс валюты будет зависить исключительно от
того, какой будущий спот-курс прогнозируют специалисты. Из формул (4), (6) и (12)
сразу получаем
Так как в действительности торговцы валютой опасаются риска, то форвардный курс может быть ниже или выше прогнозируемого спот-курса.
Интернациональный эффект ФишераИнтернациональный эффект Фишера отражает связь разности банковских процентных ставок с ожидаемыми изменениями в спот-курсе валюты. Из формул (6) и (12) сразу получаем
Лекция 4.Обыкновенные акцииОсновная страница Лекция 1. Базисные финансовые расчеты.
Лекция 5. Финансовые
фьючерсы. На начало Типы акций и параметры акцийНаиболее сложные вычисления, причем в больших объемах, связаны с акциями - ценными бумагами, выпускаемыми акционерными обществами, компаниями, коммерческими банками, без установленного срока обращения, удостоверяющими совместное владение предприятием и дающими право держателю на получение части его прибыли в виде дивидендов. Акции придуманы для объединения мелких разрозненных сбережений в целях решения крупных хозяйственных задач. Обыкновенная акция дает право ее владельцу на получение дивидендов, на участие в общих собраниях акционерного общества и в его управлении. Обыкновенные акции являются основой любого корпоративного бизнеса. Привилегированные акции гарантируют своим владельцам ежегодные выплаты фиксированных завышенных дивидендов. Однако владельцы привилегированных акций не участвуют в распределении любой дополнительной прибыли, которую может получить компания в особо удачные для нее годы. Акции продаются и покупаются на рынках ценных бумаг, акции крупных компаний - на фондовых биржах, таких как Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE) или Американская фондовая биржа (AMEX). Торговля корпоративными акциями в России производится в рамках компьютеризованной Российской торговой системы (РТС). Фондовая биржа не продает ценные бумаги. Биржа - это просто то место, где тысячи людей каждый рабочий день покупают и продают ценные бумаги через своих агентов - брокеров. Точно также фондовая биржа не имеет никакого отношения к установлению цены, по которой покупается или продается та или иная акция. Обыкновенные акции характеризуются следующими параметрами:
Под волатильностью понимается мера изменчивости рыночной цены акции на заданном периоде времени. Рыночная цена корпоративной акции зависит от большого количества факторов, в частности, от
Существует шесть инвестиционных категорий обыкновенных акций:
Для количественной оценки стоимости акции при покупке можно использовать следующие показатели:
Акциям при выпуске обычно назначается номинальная
стоимость, которая в дальнейшем может иметь малое отношение к текущей рыночной
цене акции. Цена акции при покупке имеет значение только по отношению к тому
доходу или дивидендам, которые покупатель получит по этой акции.
Размер прибыли от купленных акций зависит от
При покупке обыкновенных акций инвестор рискует понести убытки
Изучив историю акционерной компании, проследив за курсом акции в течение всего периода ее существования, отметив рекорд полученных акционерами дивидендов, можно оценить: заниженный или завышенный курс имеет акция. Оценить акцию можно определив современную величину бесконечного потока дивидендов. Для постоянных дивидендов имеем на текущий момент времени t
Такой способ оценки стоимости акции называется моделью дисконтированного потока дивидендов. Как видим, при предположении об отсутствии в будущем роста дивидендов действительная стоимость акции пропорциональна размеру дивидендов за год и обратно пропорциональна банковской годовой процентной ставке. Из формулы (1) непосредственно получается выражение для расчета текущей доходности акции:
Доходность операции купли-продажи акций рассчитывается аналогично тому, как это делалось ранее для ценных бумаг с фиксированным доходом.
ДивидендыДивиденды - это часть прибыли акционерной компании, подлежащая распределению среди акционеров пропорционально числу и виду принадлежащих им акций. Дивиденды выплачиваются акционерам после выплаты компанией налога на прибыль. Предельный размер доходов по дивидендам не установлен, все зависит от количества акций владельца и конечных результатов работы компании. Величина дивидендов обычно прямо пропорциональна цене акции. Информация о дивидендах задается одним из двух способов: в виде процентной ставки или как абсолютное значение. Владельцы обыкновенных акций получают свои дивиденды только после выплаты дивидендов по привилегированным акциям. Решение о выплате дивидендов и об их размере принимает совет директоров акционерной компании, исходя из полученной прибыли. Держателю акций дивиденды наличными выплачиваются лишь в том случае, если компания имеет доход, но даже и это условие не является строго обязательным. Дивиденды по корпоративным акциям могут выплачиваться нерегулярно, а иногда выплата дивидендов производится акциями этой же компании. Например, если объявлены дивиденды в 10% от цены акции, то на каждые 10 акций инвестору могут выдать одну новую акцию. Следует учитывать, что при этом книжная стоимость акции уменьшается, а капитал акционера остается неизменным. При анализе цены акции, по которой выплачиваются дивиденды, следует учитывать эффект, привносимый дивидендами, наблюдаемый на следующий день после даты регистрации владельцев акций. После даты регистрации новый владелец не имеет права на получение ближайших дивидендов. Практика показывает, что после даты регистрации рыночная цена акций падает в среднем на 85% от величины дивидендов. Цена акций, имеющих более высокую ставку дивидендов, падает в большей степени, чем цена акций с более низкой ставкой дивидендов. Между датой регистрации владельцев акций и датой выплаты дивидендов обычно проходит несколько недель. В это время акция называется бездивидендной.
Котировка акцийПод котировкой понимается как процедура определения курсов акций на бирже, так и официальная публикация биржевых курсов акций. Биржевые котировки акций бывают следующих видов:
Котировальная комиссия фондовой биржи официально публикует курсы акций в биржевых бюллетенях. В официальной биржевой котировке обычно указываются следующие сведения:
По итогам дневных торгов корпоративными акциями в РТС публикуется следующая числовая информация:
На начало Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7, 8, 9, 10 |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
![]() |
|
Рефераты бесплатно, реферат бесплатно, курсовые работы, реферат, доклады, рефераты, рефераты скачать, рефераты на тему, сочинения, курсовые, дипломы, научные работы и многое другое. |
||
При использовании материалов - ссылка на сайт обязательна. |