Курсовая работа: Финансовый риск: понятие, классификация, методы управления

3)  страхование. Каждое стихийное бедствие или несчастный случай заключают в себе опасность, которая затрагивает предметы труда, в результате чего возникает страховой случай, то есть объект страховой защиты. Этим объектом страхования выступает риск, который может осуществиться или нет. Страхование финансовых рисков – это отношение имущественных интересов физических и юридических лиц при наступлении страховых случаев и денежных фондов, формируемых из уплачиваемых или страховых взносов. Страхование зависит от специфики и специализации предприятия, но в общих чертах страхование имеет следующие виды:

а) страхование имущества и имущественных ценностей;

б) страхование грузопотоков;

в) страхование общегражданской ответственности, которая включает в себя риск загрязнения окружающей среды и ответственность работодателя перед работниками.

Основным недостатком страхования является то, что лишь в редких случаях оно может гарантировать полную компенсацию всех убытков.

Еще одним способом воздействия на риск является его сохранение. Сохранение риска не является синонимом отказа от управления им. Сохранение риска основано на принципах его компенсации с целью готовности к последствиям возможного риска. Такой метод получил название резервирование и выражается в создании резервных фондов за счет собственных средств с целью покрытия убытков при возникновении непредвиденных ситуаций из средств собственных фондов [29]. К мерам, осуществляемым при сохранении риска, могут также быть причислены получение кредитов и займов для компенсации убытков и восстановления производства, получение государственных дотаций и др.

Способ передачи финансового риска основан на частичной его передаче партнерам по отдельным финансовым операциям. При этом хозяйственным партнерам передается та часть финансовых рисков предприятия, по которой они имеют больше возможностей нейтрализации их негативных последствий и располагают более эффективными способами внутренней страховой защиты.

Последним способом воздействия на риск является поглощение. Оно состоит в том, чтобы признать ущерб и отказаться от его страхования. К поглощению прибегают, когда сумма предполагаемого ущерба от риска незначительно мала и ей можно пренебречь.

6 этап. Заключительным этапом управления риском является контроль и корректировка результатов реализации выбранной стратегии с учетом новой информации.

Для наиболее эффективного управления рисками на предприятии необходимо ввести должность «риск-менеджера», которая широко распространена в западных странах. Задачей риск-менеджера является минимизирование возможного риска до максимально низкого уровня и при этом не снизить уже заложенных уровней рентабельности.

В большинстве случаев, риск–менеджер разделяет свои обязанности с другими менеджерами. Так, например, риск-менеджер вместе с финансовым менеджером, определяют финансовые ресурсы предприятия для страхования риска, оценивают последствия риска. Также многие вопросы риск-менеджер решает вместе с менеджером по персоналу, инженером по техническому оснащению предприятия и т.д.

В случае эффективного прогнозирования и планирования риск-менеджер имеет возможность предвидеть и принять необходимые меры для того, чтобы быть готовому к экономическим колебаниям внешней среды. Активная деятельность по изучению действий конкурентов могут помочь предпринимателю вовремя на них отреагировать.

Важным фактором уменьшения риска является правильное управление финансами. В данном случае финансовый менеджер играет главенствующую роль. В его силах уменьшить потенциальные финансовые убытки путем своевременного долгосрочного инвестирования в прибыльные сектора экономики.

Исходя из перечисленных методов снижения риска, можно сформировать ряд правил, которые рекомендуется соблюдать:

1.  Риск нужно не избегать, а предвидеть и стремиться снизить его до более низкого уровня;

2.  Необходимо оценивать, какие виды убытков вероятны;

3.  Не стоит страшиться потерь, которые не превышают ожидаемую прибыль, необходимо снизить вероятность их появления;

4.  Необходимо образовать резервный фонд самострахования;

5.  Страхование риска есть наилучший способ его уменьшения;

6.  Риск следует разделить между всеми участниками операции;

7.  Необходимо избегать такой риск, потери от которого предприниматель не в силах возместить.

Таким образом, под управлением финансовым риском понимаются процессы, которые связаны с идентификацией, анализом и принятием решений, которые включают максимизацию положительных и минимизацию отрицательных последствий наступления рисковых событий.

3. Финансовый риск в деятельности российских и зарубежных компаний и управление им в современных условиях

финансовый риск прибыль управление

Экономические реформы, произошедшие в 90-х годах XX в. сильно изменили социальную и экономическую среду нашего государства. Это, в свою очередь, отразилось на деятельности предприятий, которые были поставлены в сложное положение, выход из которого оказался практически невозможным. Экономическая свобода для предприятий оказалась не стимулом к развитию, как в западных странах, а сильным бременем. Существовавшее до этого планово-централизованное управление брало на себя практически все важные аспекты хозяйственной деятельности. Таким образом, все неустойки производства государство брало на себя. В новой установившейся рыночной экономике все решения по хозяйственной деятельности и ответственность за них организация принимала сама.

Предприятие в рыночной среде существует в условиях неполной информации, а также в условиях неопределенности протекания экономических процессов. Таким образом, в новых условиях функционирования отечественным предприятиям необходимы были новые специализированные знания и навыки правильного управления предприятием. Но руководство предприятия не только не умело принимать самостоятельные решения, у них также не имелось необходимой методической литературы, которая помогла бы им сориентироваться в новых условиях рыночной экономики.

Предприятиям необходимы были новые методические рекомендации для осуществления своей деятельности в новых условиях. Однако специализированные институты экономического профиля и другие органы, которые в годы плановой экономики отвечали за обеспечение предприятий методическими рекомендациями, были не в силах ответить на новые требования времени. Зато появились издания, которые не только не отвечали критериям науки, но и не отвечавшие требованиям практики. Зачастую это была литература зарубежных авторов, которые основывались на деятельности фирм своей страны. Ясным и понятным является тот факт, что такие издания не подходили для отечественных предприятий, которые оказались в совершенно других условиях в отличие от зарубежных фирм. Также и в отечественной литературе не нашли отражение организационные факторы управления риском.

Российские предприятия должны были принимать решения хозяйственного типа в условиях действия риска как присущего рыночной экономике, так и свойственного экономике переходного типа. Даже в настоящее время предприятия находятся под действием рисков, которые остались так сказать в наследство от плановой экономики. Это сильно затрудняет принятие правильных решений. Не стоит забывать, что многие риски присущи только России и, соответственно, не типичны для стран с развитой рыночной экономикой.

Постоянно меняющийся спрос и предложение, жесткая конкуренция, постоянное развитие техники и технологий, а также многие другие факторы, присущие постоянно развивающейся российской экономике и соответственно влияющие на деятельность компаний, заранее предопределяют трудность осуществления финансовой операции. Именно поэтому для функционирования предприятия необходимо уметь правильно не только управлять рисками, но и уметь их прогнозировать и проводить их профилактику.

Всё это обусловливает необходимость выделения в теории и практике современного менеджмента принципиально нового направления, изучающего вопросы управления рисками. Указанное направление научного менеджмента большинство исследователей обозначает термином «риск-менеджмент».

Управление рисками – это фактор конкурентоспособности, способ всестороннего обеспечения устойчивости фирмы и ее способности противостоять неблагоприятному развитию событий. В условиях современной России необходимость скорейшего освоения методов риск-менеджмента обусловлена тем, что еще не сложились действенные механизмы поддержки предприятий в кризисных ситуациях. Большинство экономически активных объектов являются юридически самостоятельными хозяйствующими лицами и организациями, что означает не только их самостоятельность в принятии решений, но и отсутствие обязательств по государственной поддержке или защите в случае аварии, забастовки или финансовых трудностей. Существующие государственные системы судопроизводства, арбитража и исполнения решений не просто неэффективны, но иногда используются в агрессивных целях. Иначе говоря, экономическая самостоятельность хозяйствующего субъекта означает и рост возможностей, и нарастание опасностей. В этих условиях фирмы обязаны сами заботиться о превентивных мерах по защите своей устойчивости, о создании необходимых резервов, о мобилизации внутреннего и внешнего финансирования, как для предупреждения нежелательных событий, так и для восстановления после них [13].

Менеджеры российских компаний предлагают следующие способы минимизации риска, однако помимо финансовых в данном перечне представлены и другие виды рисков, в частности для защиты в конкуренции с неравными соперниками – крупными международными компаниями [24]:

– диверсификация, предоставляющая возможность маневра, позволяющая опираться на несколько видов бизнеса, инвестировать из одного в другой;

– специализация, позволяющая сосредоточить ресурсы для развития основного бизнеса;

– союзы с сильными партнерами и инвесторами;

– поиск новых технологий управления/ведения бизнеса и снижение себестоимости услуг (Алексей Панин, вице-президент Пробизнесбанка);

– слияние – создание из нескольких компаний одной, способной противостоять гигантам (Рустам Тарико, глава группы компаний "Руст");

– инвестиции в развитие (Рустам Тарико, глава группы компаний "Руст");

– развитие компании, захват большой доли рынка, создание разветвленной сети филиалов, магазинов и т.п;

– перепрофилирование бизнеса, поиск ниши (Сергей Галицкий, компания "Тандер" оптовая и розничная продажа товаров широкого потребления);

– использование собственных преимуществ (знание российского потребителя, быстрое реагирование на изменение требований – Дмитрий Филатов, управляющий компании "Петросоюз", производство пищевых продуктов, знание местного рынка, быстрота реакции на изменения - Олег Тиньков глава компании "Дарья");

– создание сильного бренда (Юрат Сафаров, Pricewaterhouse Coopers).

«Опыт и результаты исследования показывают, что среди российских компаний нет единого подхода к управлению финансовыми рисками – многие компании пытались сделать это и натолкнулись на определенные сложности. Однако, внедрение культуры управления рисками, соотнесение структуры и процессов управления рисками, улучшение обмена информацией может стать надежной основой», – отметил Тонни Деккер, партнер «Эрнст энд Янг», руководитель департамента консультационных услуг в области рисков в СНГ.

По данным крупнейшей международной фирмы, предоставляющей аудиторские и консультационные услуги «Эрнст энд Янг», в России стратегию управления рисками имеют 47% компаний, 42% – ее не имеют, и 11% – затрудняются ответить, тогда как в странах, с развивающейся экономикой 52% компаний имеют документально оформленную стратегию управления, 44% – не имеют, и лишь 4% компаний затрудняются ответить.

Исследование показало, что значительная доля российских компаний, прежде чем установить деловые отношения с покупателями или заказчиками, проводит строгую комплексную проверку потенциальных партнеров, включая оценку истории отношений с клиентом, анализ его кредитоспособности и постоянный мониторинг деятельности. Обычной практикой является также ограничение размеров кредитования и работа на условиях полной предоплаты [28].

Результаты исследования демонстрируют влияние передового опыта и культуры «западных» организаций на российские рынки. «Многие российские компании все шире используют интернациональный подход и лучшую мировую практику в области управления рисками»,– отмечает Светлана Игнатьева, менеджер «Эрнст энд Янг», руководитель группы комплексного управления рисками в СНГ. Такой комплексный подход становится очевидным при сравнении с практикой компаний в других странах с развивающейся рыночной экономикой, включенных в исследование [22].

В последнее время компании подвергаются критике за неэффективное выявление возможных источников риска, неспособность прогнозировать их последствия и оперативно на них реагировать. Ведущие организации расширили объем мероприятий по оценке рисков, увеличив периметр анализа в целях выявления новых угроз. Более комплексная оценка рисков позволяет данным организациям проверить работу всей цепочки создания дополнительной стоимости, включая взаимодействие с поставщиками, клиентами, конкурентами, бизнес-партнерами и основными заинтересованными лицами в целях выявления новых рисков и возможностей.

Управление финансовыми рисками в ОАО «Газпром нефть» происходит как централизованно, так и в подразделениях компании. Деятельность по отношениям с финансовыми институтами, управление ликвидностью, валютными и кредитными рисками координируется казначейством централизованно. Казначейство данной нефтегазовой компании постоянно обеспечивает бизнес компании необходимым количеством ликвидных денежных ресурсов.

Основой управления финансовыми рисками ОАО «Газпром нефть» является балансировка рисков, таким образом, хеджируются не все контракты в иностранных валютах и не вся задолженность компании. Следует также отметить, что не все крупнейшие российские нефтегазовые компании перевели управление рискам в казначейства. В некоторых компаниях подобные структуры отсутствуют, что приводит к увеличению рискованности и неэффективности операций с финансовым риском.

Политика управления финансовым риском в ОАО «Газпром нефть» также включает в себя избежание рисков, когда это возможно. Подобная практика увеличивает стоимость компании и защищает компанию от нежелательной или избыточной волатильности денежного потока. Это предохраняет акционера от избыточного риска, в то же время оставляя риски, которые присущи основному бизнесу компании. Страхование, как правило, используется только в ситуациях, когда этого требуется по закону или по контракту. Это является следствием того, что внешняя страховка не используется как экономический инструмент снижения финансовых потерь компании [31].

Контроль над финансовым риском составляет важную часть успешной торговли. Эффективное управление рисками на рынке Forex требует не только внимательного наблюдения за размером риска, но также стратегию (подходы) минимизации убытков.

Успешный трейдер всегда учитывает риски, связанные с торговлей на международном валютном рынке Форекс. Для того, чтобы минимизировать финансовые риски, связанные с торговлей на Форекс, трейдер может применять такие инструменты, как лимитированный приказ и стоп-приказ. Размещая рыночный приказ, опытные трейдеры всегда знают, на каком уровне они хотели бы выйти из торговли. Круглосуточный режим торговли на Форекс затрудняет моментальное реагирование на изменения рынка, поскольку эти изменения могут произойти в период отсутствия трейдера на рабочем месте. Приказы типа "Лимит" и "Стоп" позволяют трейдеру автоматически закрывать или открывать позиции в ответ на достижение ценой валюты определенного уровня.

Лимитированный приказ предназначен для получения прибыли от позиции в результате ее закрытия на определенной ранее цене. Для длинной позиции (позиция в которой находится покупатель с момента спекулятивной покупки валюты и до её продажи), лимитированный приказ размещается на уровне, более высоком, чем текущая цена. Если трейдер находится в короткой позиции (имеет место с момента продажи валюты до ее покупки), то лимит должен быть размещен ниже текущего уровня цены.

Стоп-приказ используется для минимизации потерь. Для длинной позиции, стоп-приказ размещается ниже текущей цены, для короткой - выше. Стоп-приказ предназначен для того, чтобы автоматически закрыть позицию, если рынок движется не так, как трейдер предсказывал, что позволяет ему избежать слишком больших потерь на такой сделке.

Этой весной стало известно, что мировая корпорация Google переводит своих китайских пользователей на не подвергаемый цензуре поисковик, размещенный на территории Гонконга. Такой маневр призван стать компромиссным решением для компании, не согласной с китайским законодательством в сфере интернета и желающей продолжать получать прибыли с наибольшего в мире рынка. Подобным решением Google берет на себя финансовый риск: противостояние китайской политике жесткого контроля интернета может вызвать негативную реакцию властей, которая затруднит для компании ведение бизнеса в стране с наибольшим в мире количеством пользователей.

Позже, в ноябре, мировой гигант уже в другом конфликте с американскими пользователями своих услуг, который связан с утечкой персональных данных через сервис Google Buzz (в русской версии - "Живая лента"), попытался снизить финансовые риски обоих сторон путем соглашения на выплату компенсации.

Из вышесказанного можно сделать вывод, что одним из методов управления финансовыми рисками в компании Google является метод уступок, к которым вынужден прибегать мировой гигант с целью сохранения своего целевого сегмента потребителей, чтобы не терять прибыль.

В ОАО «РЖД» также существует и эффективно функционирует система управления финансовыми рисками. Определены органы ответственные за управление и минимизацию финансовых рисков. В целях более эффективного управления финансовыми рисками в компании создана Комиссия по управлению финансовыми рисками (КУФР). КУФР является коллегиальным органом, руководствуется в своей деятельности законодательством Российской Федерации, нормативными документами компании.

Задачи Комиссии по управлению финансовыми рисками:

– принимает решения в отношении управления финансовыми рисками в рамках своей компетенции;

– способствует унификации принципов и практики обслуживания Компании на финансовых рынках, обеспечению соблюдения Компанией законодательства Российской Федерации в области рынка ценных бумаг и финансовых рынков;

– выступает центром принятия решений по вопросам политики установления кредитных лимитов Компании;

– утверждает лимиты финансовых вложений, лимиты проведения финансовых операций через профессиональных посредников финансовых рынков, иные лимиты, способствующие сокращению финансовых рисков.

Применяемые в ОАО "РЖД" подходы к риск-менеджменту основаны на принципе диверсификации с помощью различных инструментов управления рисками и надежных контрагентов. Политика риск-менеджмента исключает спекулятивные инструменты управления рисками, а также операции с ненадежными контрагентами и основной целью ставит снижение возможных потерь ОАО "РЖД" [32].

Также, на наш взгляд, стоит отметить, что в США недавно был принят закон, в соответствии с которым наличие системы управления рисками, в том числе и финансовыми, является одним из обязательных требований. При подготовке финансовой и годовой отчетности компания должна подтверждать, что у нее есть система внутреннего контроля и управления рисками.

«Эксперт РА» предлагает банкам и финансовым компаниям обсудить и внедрить в деловую практику применение единых правил в сфере построения систем риск-менеджмента, сформировав кодекс управления финансовыми рисками. Введение и применение публичного единого стандарта управления рисками в финансовых компаниях должно помочь участникам рынка стать надежнее и привлекательнее в глазах потребителей услуг, контрагентов, инвесторов, государства, а в масштабах экономики – не допустить повторения кризисных ситуаций 2008–2009 годов.

Основные положения кодекса управления финансовыми рисками направлены на унификацию стандартов риск-менеджмента на российском финансовом рынке, повышение прозрачности финансовых институтов и рост доверия населения, инвесторов и органов власти к финансовому рынку.

В настоящий момент процесс управления финансовыми рисками на финансовом рынке России фактически никак не регламентирован. Каждая компания создает систему риск-менеджмента с нуля, руководствуясь западным опытом и отчасти – рекомендациями ЦБ РФ, пытающегося привить минимальные стандарты на банковском рынке [8].

Таким образом, проводя анализ всего вышесказанного, можно сделать вывод, что на сегодняшний день не только зарубежные, но и российские компании уделяют важное место в развитии своего бизнеса риску. Однако в российской практике эффективным управлением рисками занимаются лишь крупные компании, которые занимают ведущее место на рынке России и соперничают с мировыми корпорациями. Средние и мелкие же компании зачастую не уделяют финансовым рискам должного внимания. Не стоит преувеличивать, однако, и роль зарубежных компаний в управлении риском. Наличие у них механизма управления рисками еще не означает его эффективность и соответствие ситуации на рынке.

С годами сложность управления рисками возрастает, заставляя организации увеличивать размер, структуру и сферу деятельности своих служб, занимающихся данными вопросами. При этом рост количества мероприятий по управлению рисками не всегда способствует повышению эффективности в этой области. Многие организации выделили значительные ресурсы для управления рисками и вложили в эту сферу немалые средства, оставив без внимания взаимосвязь процессов. Появилось множество разрозненных структур, однако уровень взаимодействия, подготовки отчетности, обмена информацией и координации работы различных функциональных подразделений остался чрезвычайно низким. Несмотря на определенную зрелость практики управления рисками, существуют еще широкие возможности для совершенствования. Организациям следует непрерывно адаптировать свои стратегии управления рисками. Это особенно актуально сегодня, когда службам, занимающимся вопросами управления рисками, придется решать дополнительные задачи, располагая при этом прежним или чуть большим количеством ресурсов. Перед организациями острее, чем когда-либо, встает необходимость пересмотра своего подхода к управлению рисками для получения оптимального соотношения рисков, затрат и полезного эффекта.

Заключение

Подводя итог, можно сказать, что финансовый риск – это не фатальное явление, а в значительной степени управляемый процесс. На его параметры, его уровень можно и необходимо оказывать воздействие. Поскольку такое воздействие можно оказать только на реальный риск, то к нему надо относиться рационально, т.е. его надо изучать, анализировать проявления риска в хозяйственных ситуациях, выявлять и идентифицировать его характеристики: состав и значимость факторов риска, масштабы последствия их проявления и т.д.

Имеющиеся в настоящее время системы управления рисками нуждаются в существенной реструктуризации, в адаптации их к новым макро- и микроусловиям, особенно сложившимся в начале 2009 г [37].

Мировой опыт показывает, что достаточно часто риск-менеджмент финансовых потерь предприятий ведется формально. Специалисты предприятий предпочитают учитывать только те риски, которые хорошо просчитываются. В результате, как в России, так и за рубежом, предприятия оказываются неготовыми к кризисам.

Риск финансовых потерь является неотъемлемой частью практически любого предпринимательства. Так, практика свидетельствует о том, что предпринимательская деятельность является рисковой, так как действия участников предпринимательской деятельности в условиях сложившихся рыночных отношений, неизбежной конкуренции и функционирования всей системы экономических законов не могут быть с полной определенностью рассчитаны и реализованы.

Система управления финансовыми рисками должна быть построена на основе соответствующих принципов, функционировать посредством современных методов управления рисками, а так же иметь развитую организационную и информационно-технологическую инфраструктуру, позволяющую контролировать риски на всех уровнях.

Подводя итог, можно сделать следующие выводы:

– финансовый риск присутствует в любых финансовых операциях и полностью избежать его невозможно. Не стоит забывать, что главным для предпринимателя является не полная ликвидация риска, что в принципе невозможно, а его минимизация с помощью уменьшения возможности его появления. Надо помнить, что это возможно лишь при качественной работе риск-менеджера, чей задачей является прогнозирование и своевременное реагирование на возможное проявление риска;

– в условиях неопределенности могут выжить лишь те организации, которые представляются наиболее гибкими и способными быстро реагировать на изменения в постоянно меняющейся рыночной среде;

– риск для предпринимательской деятельности настолько же опасен, как и полезен, так как он несет в себе очистительную функцию, то есть выступает «санитаром» рынка. Таким образом, риск помогает очистить рынок от неконкурентоспособных организаций и тем самым способствует развитию экономики;

– в российской действительности риск имеет свой характер, который не присущ зарубежным фирмам. Это связано, прежде всего, с «наследственными» факторам, которые остались от плановой экономики и которые создают трудности для сотрудничества иностранных предприятий и отечественными. С другой стороны, присутствуют и положительные моменты, которые связаны с развитием таких фирм, как консалтинговые, детективные и охранные, услуги которых помогают развитию предприятий;

– управление финансовым риском является необходимым, иначе существует возможность существенных финансовых потерь;

– многие проблемы управление финансовым риском могли бы быть решены путем четкого и ясного регламентирования на государственном уровне, чтобы компании могли ориентироваться не только на практику других фирм, но и на свое законодательство. Регламентирование на государственном уровне также бы помогло мелким и средним фирмам, которые зачастую пренебрегают управлением финансовыми рисками.

Список использованных источников

1.  Ожегов С.И. Толковый словарь русского языка, изд. Азбуковник, 2003 г., с. 940.

2.  Смит А. Исследование о природе и причинах богатства народов - М: «Ось-89», 1997.

3.  Романовский М.В., Белоглазова Г.Н. Финансы и кредит, Изд: ЮРАЙТ, 2005 г., с. 575.

4.  Могилевский В.Д. Методология систем - М.: «Экономика», 2003 г.

5.  Шеремет А.Д. Комплексный анализ хозяйственной деятельности, М.:ИНФРА-М, 2006, 415 с.

6.  Чечевицына Л.Н., Чуев И.Н. Экономика фирмы, Ростов: Феникс, 2006, 400 с.

7.  http://www.risk-manage.ru

8.  Качалов Р.М. Управление хозяйственным риском. Введение, М.: Наука, 2006. – 192 с.

9.   Наумова Р. Растет активность Российского бизнеса, Экономика и жизнь № 59, 2007, №172.

10.  Госстандарт России, Менеджмент риска. Термины и определения, Москва, 2002 г.

11.   Миронов В. Прибыли – завтра, риски – сегодня, Эксперт № 29, 2002.

12.   Гамза В.А. Риски в России и за рубежом, Элитариум, 2007.

13.   Афонникова Е. Упрощенная система налогообложения как инструмент налогового планирования, Финансовая газета, 2005, №46.

14.   Найт Ф.Х. Риск, неопределенность и прибыль, М.:Дело, 2003. Гл. VII,VIII.

15.   Хейне П., Боуттке П., Причитко Д., Экономический образ мышления, 2007, 544 с.

16.   Грязнова А.Г., Юданова А.Ю. Микроэкономика: Практический подход, изд. КноРус-2008 г., 702 с.

17.   Кошелев А.Н. Национальная экономика, Справочник для вузов. Изд. Эксмо – 2008 г, 30 с.

18.   Экономика: Шпаргалка. Изд. Риор, 2008.

19.   Шапкин А.С., Шапкин В.А. Экономические и финансовые риски: Оценка, управление, портфель инвестиций, Изд. ИТК «ДашковиК», 2008, 543 с.

20.   Шоломицкий А., Теория риска: Выбор при неопределенности и моделирование риска. Изд. Высшая школа экономики Министерство науки, высшей школы и технической политики Российской Федерации, 2005 г., 399 с.

21.   www.nfriski.ru

22.   www.rb.ru

23.   www.ippnou.ru/article.php?idarticle=001155

24.   Райзберг Б.Г. Азбука предпринимательства, М.Экономика – 1996.

25.   Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент: теория и практика, 5-е изд., переработанное и дополненное, М.: Перспектива, 2003, 656 с.

26.   Уорнер У.Л. Классики менеджмента, СПб.: Питер, 2001, 1168 с.

27.   Перспективная модель управления рисками. Обеспечение устойчивости и повышение эффективности бизнеса, Ernst&Young, 2009 г.

28.   Винников А.Г. Классификация рисков и методы управления рисками венчурных фондов, 2009.

29.   Литовских А.М. Финансовый менеджмент, Таганрог: Изд-во ТРТУ 2009, 76 с.

30.   Управление рисками в России, Ernst&Young, 2007 г.

31.   Управление финансовыми рисками, www.mba-diplom.com

32.   www.rzd.ru

33.   www.risk24.ru/finriski.ht

34.   О. С. Байдина, Е. В. Байдин Финансовые риски, природа и взаимосвязь, Деньги и кредит, №7, 2010.

35.   Дж. Синки, мл. Управление финансами в коммерческих банках, под ред. Р.Я. Левиты, Б.С. Пинскера. М.: 2007, Catallaxy, 820 с.

36.   Л.Ю. Подгорная Управление финансовыми рисками в телекоммуникационной компании, Экономический анализ: теория и практика, 17 (146), 2009.

Приложение

Основные этапы процесса управления риском