Реферат: Флотація на фондовому ринку

Для міжнародних емісії найбільш частіше використовується метод "створення списків". Це процес складання списку інвесторів, які готові купувати акції в майбутній емісії за ціною, якій вони віддають перевагу. Будинки цінних паперів або інвестиційні банки звертаються до обраних інвесторів і запрошують їх підписатися на частину акцій за визначеною ціною, або запитують на яку б ціну вони підписались. В залежності від відповідей інвестиційних організацій складається "Список" потенціальних  інвесторів, а ціна випуску може бути визначена на основі відповідей. Акції можуть бути розділенні між інвесторами згідно вибраної ними кількості і ціни. В результаті використання методу "складання списків" може бути встановлена ціна випуску акцій, яка найбільш підходить, а також довгострокові інвестори можуть отримати перевагу перед тими, хто реалізує свої акції в недалекому майбутньому.

3.4. Основні світові ринки  акцій .

Для розвитку і вдосконалення процесу флотації дуже           велику роль відіграє знання світових ринків акцій. Саме  на цих ринках в теперішній час проходить найбільша кількість флотації.

        Ринки США.

    Вони являються дуже важливим джерелом капіталу не тільки для американських компаній, але й  для великої кількості нерезидентів США. Хоча інвестори США купують акції поза країною, набагато більший покупний потенціал зберігається в середині США.  Нерезиденти США можуть залучити капітал в Об’єднаних Штатах шляхом випуску  зареєстрованих цінних паперів на вказаному ринку акцій, або шляхом випуску  незареєстрованих цінних папері на ринку приватного розміщення. Комісія по цінним паперам і їх обігу відкрила приватний ринок розміщення для нерезидентів в 1990 році, вводяч "Правило ММА". До найбільш великих фондових ринків в США відносяться Нью-Йоркська фондова біржа (NYSE) і       NASDAQ (система автоматичної котировки Національної асоціації дилерів  по цінним паперам). Нью-Йоркська фондова біржа - це самий великий ринок акцій в світі. NASDAQ відкрилась в 1971 році і зараз  являється другим за розміром ринком акцій в США. Ринок саморегулюється учасниками, але підпорядковується законом                і правилами про цінні папери в США. Для отримання лістингу на NASDAQ випуск повинен бути зареєстрований SEC, а компанія повинна відповідати стандартам  NASDAQ.

Ринки акцій Великобританії .

    Лондонська фондова біржа - це найбільший ринок акцій в Європі. Він складається з двох частин - основного ринку для великих компаній і Альтернативного інвестиційного ринку (AIM) для менших компаній. Основним законодавчим регулюючим документом являється Акт про фінансові послуги (FSA) 1986  року, який створила Рада по цінним паперам і інвестиціям (SIВ). Рада делегує повноваження, які стосуються сфер в індустрії фінансових послуг, саморегулюючим управлінням (SRO). Управління для індустрії цінних паперів знаходиться в управлінні по цінним папером і фючерсами (SFA). Всі члени Лондонської фондової біржі, дилерські і брокерські контори, які працюють з цінними паперами в Великобританії, повинні бути членами SFA.

Японія.

    На одній стадій в 80-х роках, Токійська фондова біржа (TSE) конкурувала з Нью-Йоркською фондовою біржею по об’єму обігу і загальної вартості всіх акцій і лістингу - ринкової капіталізацією. Ціни на акції досягли свого пику в кінці 1989 року, підбурювані сильним зовнішнім і внутрішнім попитом , але  потім різко на 50 % за дванадцять місяців. Кожна біржа регулюється за допомогою закону про обіг цінних паперів під наглядом Міністерства Фінансів. Закон покриває емісії цінних паперів, ліцензування і операцій компаній, які працюють з цінними паперами. Цінні папери на Токійській біржі розділені на дві секції. Перша секція складається з акцій великих компаній в лістингу. Вони і складають більшу частину ринкової капіталізації. Друга секція складається із нововведених цінних паперів і цінних паперів без лістингу, які повинні були обертатися на небіржовому ринку. В 1995 році Токійська біржа  поширила мінімум активів, які потрібні для лістингу, з 100 міліардів єн до 10 міліардів. Також Біржа відмінила положення, що компанії не можуть отримати лістинг до тих пір, поки не покажуть прибуток в 20 млн. єн  в рік, на  протязі трьох послідуючих років. Воно було замінено на 2 млн. єн в рік, на протязі трьох років, які передують лістинг. Ціною цих змін було полегшити  вихід іноземних компаній, особливо Китайська та інших далекосхідних  компаній, на ринок (лістинг) Токійської біржі.

Гонконг.

    Гонконгська фондова біржа притягує увагу світової громадськості із-за величезного багатства колишньої колонії і переходу під владу Китаю. Розбіжності між урядом Великобританії і Китаю  створюють неясну картину майбутнього регіону. Тому ціни на акції здатні до великої волотильності.

Німеччина.

    В Німеччині найбільша економіка в Європі. На її території розміщено вісім фондових бірж, з яких Франкфуртська найбільша і найважливіша. Інші  знаходяться в Берліні, Бремені, Дюссельдорфі, Гамбурзі, Ганновері, Мюнхені, Штутгарді. В 1993 році була створена спільна для всіх восьми холдінгова компанія Deutsche Borse. Найбільшими акціонерами  в Німеччині являються банки.

Франція.

    Найбільша біржа Франції - Паризька Біржа. В 80-х роках французький ринок пережив ряд змін. В 1984 році більшість сертифікатів акцій були анульовані. Зараз існує три типи акції: 

-    на пред’явника;

-    іменні;

-    на визначеного пред’явника.

Власник акцій реєструється через банк чи брокера. Передача акції проходить через реєстр (чи електронно).

IV .  Оцінка можливості флотації КВТВП "Київ".

4.1. Аналіз діяльності підприємства.

Перед наданням лістингу акціям компанії (і перед дозволом на рекламу емісії), компанія зобов’язана подати певну конкретну інформацію чи державним органам чи напряму Біржі. Ця інформація називається звіт для лістингу. Ціна  звіту для лістингу являється надання інвесторам повної інформації для прийняття ними рішення про інвестування в компанію. Однією з складових частин цього звіту є комплексний аналіз фінансового стану компанії, який проводиться незалежним аудитором.

Представимо комплексний аналіз на прикладі КВТВП                  " Київ".

1. Визначимо питому вагу розділу активів в балансі:

1.1. необоротні активи:

   - на початок року: 15862:22986 х 100% = 69 %;

   - на кінець року:   20683:27039 х 100% = 76,5 %;

Як бачимо необоротні активи зросли на 76,5-69 = 7,5 в зв’язку з придбанням нового обладнання;

1.2. запаси і затрати:

   - на початок року: 5124:22986 х 100% = 22,3 %;

   - на кінець року:   4710:27039х100%=17,4 %.

Зменшення запасів і витрат з 22,3 % до 17,4% має позитивний характер;

     1.3. грошові кошти , розрахунки та інші обороті активи:

   - на початок року:  2000: 22986 х 100% = 8,7%;

   - на кінець року :   1646:27039 х 100% = 6,1%.

Як видно з розрахунків помітилась тенденція зменшення розрахунків з 8,7% до 6,1% за рахунок скорочення дебіторської заборгованості.

 Данні балансу показують, що загальна сума коштів підприємства зросла на 4053 т.грн.(27039 - 22986), що  становить 17,6 % і являється позитивним моментом в діяльності підприємства. Сума необоротних активів на кінець року зросла на 7,5%, а сума нематеріальних і матеріальних активів зменшилась відповідно на 4,9% і 2,6%.

2.Визначаємо питому вагу розділів пасиву балансу:

2.1. капітал, фонди і резерви:

   - на початок року : 18082:22986 х 100% = 78,7%;

   - на кінець року : 21209:27039 х100% = 78,4%.

Як бачимо питома вага власного капіталу майже не змінилась.

2.2. довгострокові зобов’язання:

   - на початок року:  відсутні

   - на кінець року: 1100:27039 х1 00% = 4,2%.

Отримання довгострокового кредиту підприємством є позитивним моментом, так як це свідчить про довіру зі сторони банку до платоспроможності підприємства.

2.3. розрахунки та інші короткострокові зобов’язання:

   - на початок року: 4904:22986 х 100 = 21,4%;

   - на кінець року: 4710:27039 х 100% = 17,4%.

Данні розрахунки показали, що сума першого розділу пасиву балансу значних змін не зазнала, хоча спостерігається збільшення коштів по статтям "Додатковий капітал", "Фінансування капітальних вкладень",   та   зменшення по "Резервний фонд", "Спеціальні фонди та цільове фінансування". На кінець року спостерігається наявність кредитів банків та позикові кошти. Позитивним явищем являється зменшення кредиторської заборгованості.

3. Визначимо динаміку балансу:

    27039:22986 х 100% = 117,6%.

Як бачимо вартість майна підприємства на кінець року зросла на 17,6%.

        Динаміка прибутку: 1428:1684 х 100 = 84,7%;

  Динаміка по реалізації : 24784:26017 х 100% = 95,23%.

Аналіз динаміку балансу, прибутку і об’єму реалізації показав, що фінанси на підприємстві працюють погано, так як зменшується прибуток і об’єм реалізації.

4. Позитивної оцінки заслуговує:

 Актив                                                          таблиця 4.1.

Пасив                                                                   таблиця 4.2.

5. Негативної оцінки заслуговує.

   Актив                                                                      таблиця 4.3.

Пасив                                                                    таблиця 4.4.

6. Визначимо показник прибутку на 1 грн. майна на початок і кінець року:

1684:22986 = 0,073 грн                 1428:27039 = 0,052 грн.

Розрахунок показує, що на початок року на одну гривню майна приходиться 7,3 коп. прибуток, на кінець року - 5,2 коп. Прибутку, що на 2,1 коп. менше, і що являється негативним моментом в діяльності підприємства.

7. Визначимо об’єм реалізації на 1 грн. майна:

          на початок року: 26027:22986  = 1,132 грн .

         на кінець року :  24784:27039  = 0,916 грн.

Зменшення цього показника , як і попереднього , характеризує про неефективну діяльність підприємства .

8. Проаналізуємо структуру засобів і структуру джерел їх формування.

                                Структура засобів підприємства.                      

                                                                              таблиця 4.5.

Дані таблиці 4.5 показують, що  загальна сума засобів підприємства збільшилась на 4053 т.грн., або на 17,6%. Розподіл коштів між основними засобами і вкладеннями та оборотним капіталом на початок року становить відповідно 69,01% і 30,9%, на кінець року - 76,5% і 23,5%. На кінець року пройшли зміни в тих групах засобів, а саме основні засоби зросли на 7,5% (від69,01% до 76,5%), а оборотні кошти зменшились на таку ж величину (-7,5%). Вивчення структури оборотних коштів говорить про т, що на початку року матеріальні оборотні кошти становлять 71,93 %, грошові кошти - 3,75 %, а дебіторська заборгованість - 24,32%.  Структура оборотних  коштів на кінець року суттєво погіршилась, так як зменшилися грошові  кошти на 3,39 % ( 3,75% - 0,36%), і збільшилася дебіторська заборгованість з 24, 32 % до 25,54 %.

Структура джерел формування коштів підприємства .

                                                                             Таблиця 4.6.

Дані таблиці 4.6 показують, що загальний приріст джерел склав 4053 т.грн. або 17,6%. Цей приріст отриманий за рахунок росту позикових коштів, які в порівнянні з початком року збільшились на 0,3%, в свою чергу власні кошти  зменшились теж на 0,3%. Досить суттєвих змін зазнали власні оборотні кошти, а саме вони зменшились на 1094 т.грн. або 49,3%, та позикові кошти, які з 4904 т.грн на початку року зросли до 5830 т.грн. на кінець року (тобто на 18,9%). При цьому зросли довгострокові кредити банків та інші кредити і позикові кошти  на 44,4%), а саме на початок року вони становили 2692 т.грн, а саме на кінець 3887 т. грн.

Позитивним явищем можна вважати  зменшення кредиторської заборгованості на 12,2 % або на 269 т. грн. Зростання позикових коштів свідчить про роботу підприємства в умовах ринкової економіки, так як тільки на державному підприємстві і на початковому стані становлення ринкових відносин може бути така структура джерел коштів.

9. Розрахуємо показник платоспроможності та ліквідності підприємства.

    9.1.Коефіціент абсолютної ліквідності:

Грошові кошти та короткострокове фінансування.    

Короткострокові зобов’язання (строком до 6 місяців).

   - на початок року: 267:4904 = 0,055;

   - на кінець року : 23:4730 = 0,0049.

 Цей показник, як на початок так і на кінець року набагато менший нормативного значення (0,2-0,25), що говорить про неналежний рівень ліквідності, який може  призвести до того, що підприємство не зможе заплатити  свій поточний борг і зобов’язання, і  в крайній формі - до неплатежів і банкрутства.

9.2. Проміжний коефіціент покриття .

Сума  грошових  коштів+короткострокові вкладення+дебіторська заборгованість.

Короткострокові зобов’язання (строком до 6 місяців)

   - на початок року: 1267:4904 = 0,254;

   - на кінець року:   1412:4730 = 0,295.

Нормативна величина показника не  повинна бути меншою 0,7-0,8.

9.3. Загальний коефіціент покриття.

Всі обігові кошти.     

Короткострокові зобов’язання

   - на початок року: 7124:4904 = 1,45 раз;

   - на кінець року: 6356:4730 = 1,34 раз.

Нормативне значення - 2-2,5 .

Невідповідність проміжного коефіцієнта покриття і загального коефіцієнта покриття їх нормативними значенням ще раз доказує, що ліквідність аналізуємого балансу недостатньо стабільна.

10. Розрахуємо показники ефективного використання фінансових ресурсів (показники рентабельності).

10.1. Рентабельність всього майна

Rв.м. = Балансовий прибуток: середня вартість всього майна х 100%

Rв.м. = 1428: (( 22986+ 27039) :2) х 100% = 5,7 % .

   10.2. Рентабельність власних коштів:

Rв.к.= Балансовий прибуток: середня вартість власних коштів х100%

Rв.к. =  1428 : (( 18082 + 21029):2 х100 % = 7,3 %.

10.3. Рентабельність виробничих фондів.

Rв.ф. = балансовий   прибуток: середня  вартість  виробничих

            фондів х 100%

 Rв.ф. = 1428: ((15706+5124+19905+4710):2 х 100% = 6,3 %.

10.4.Рентабільність продукції.

R пр = прибуток від реалізації: собівартість реалізованої

           продукції х 100%

R пр = 1349:19946 х 100% = 6,7 %.

Виходячи з проведених розрахунків ми бачимо, що всі показники рентабельності знаходяться на досить низькому рівні. Найбільша рентабельність у власних коштів - 7,3 %, найменша - у всього майна  5,7%. Дуже низький рівень рентабельності свідчить про те, що на підприємстві використання ресурсів здійснюється неефективно.

11. Розрахуємо показники обіговості коштів.

11.1.Обіговість всього майна:

КОБ.В.М. = Виручка від реалізації (без ПДВ і акцизу) / середня

                вартість майна.

К об.в.м. = (24784-3522) : (( 22986=27039) :2) = 0,9 обороту.

11.2. Обіговість обігових коштів.

К об.к. = виручка від реалізації / середня вартість обігових коштів.

К об.к. = ( 24784-3522) : (( 5124+2000+4710+1646): 2) = 21262/6740 =

           =  3,2 оборота.

11.3. Обіговість матеріальної частини обігових коштів.

К об.мат. = виручка від реалізації / середньорічна вартість мат. об.

                  коштів.

К об.мат.= 21262: (( 5124+ 4710):2) = 4,3 оборота .

11.4 Обіговість нематеріальних оборотних коштів .

К немат.об = виручка / середньорічну вартість немат. об. коштів.

К  немат.об.= 21262: (( 2000+1646):2) = 11,7 оборота.

11.5.Тривалість обороту , в днях

О д. = Д : Коб

11.5.1. Обіговість в днях всього майна.

О д. =  360:0,9 = 400 днів.

11.5.2. Обіговість в днях обігових коштів.

О д. = 360:3,2 = 112,5 днів.

11.5.3. Обіговість в днях матеріальної частини обігових

           коштів.

О д.  = 360 : 4,3 = 83,7 дня

11.5.4. Обіговість в днях нематеріальної частини обігових

           коштів.

О  д.нем.  = 360 : 11,7 = 30,8 дня .

З приведених розрахунків видно, що показники обіговості також знаходяться на неналежному рівні. Найбільша тривалість обороту всього майна - 400 днів , найменша  у нематеріальної частини обігових коштів - 30,8 днів . Для підприємства основними шляхами прискорення обіговості являється скорочення придатності виробничого циклу, правільна організація роботи по матеріально - технічному забезпеченню, недопущення виникнення непотрібних запасів, своєчасне відвантаження продукції і оформлення документації,  вивчення платоспроможності покупців і своєчасні  заходи по стягненню дебіторської заборгованості.

12. Розрахуємо показники, які характеризують потенційні можливості  підприємства .

12 .1. Наявність, динаміка, питома вага виробничих активів в загальній вартості майна.

Виробничі активи - це основні засоби, виробничі засоби, незавершене виробництво .

    Наявність:

     - на початку року: 15706 + 2560+ 615 = 18881 т.грн.

      - на кінець року: 19905 +1881+611 = 22397 т.грн.

Питома вага :

     - на початок року: (15706+2560+615) : 22986 х100% = 82,14 %

     - на кінець року: (19905 +1881+611): 27039 х100% = 82,83 % .

 Динаміка: 22397 -18881 = 3516 т.грн.

12.2. Наявність, динаміка і питома вага основних засобів в загальної вартості майна.

Наявність :

     - на початку року: 15706 т.грн.

     - на кінець року: 19905  т.грн.

Питома вага :

     - на початок року : 15706 : 22986 х 100% = 68,32 %

     - на кінець року : 19905: 27039 х 100% = 73,61 % .

 Динаміка: 19905 -15706 = + 4199 т.грн.

12.3. Коефіціент зносу основних засобів.

К з = З пос : ПВ

    - на початок року: К п.з.= 14471:30177= 0,4795 (47,95 %)

    - на кінець року:  К к.з.=  15191:35096 = 0,4328 (43,28 %)

Данні розрахунки показують ,що потенціальні можливості підприємства знаходяться на середньому рівні, питома вага  виробничих активів коливається від 82,14 % до 82,83 %. Питома вага основних засобів збільшилась на кінець року  від 68,32% до 73,61 %. Хоча  коефіцієнт угод на кінець року і зменшується від 47,92 %  до 43,28 % в середньо високий процент свідчить про необхідність відновлення основних засобів підприємства.

По результатах проведеного нами комплексного аналізу ми можемо зробити висновок, що підприємство КВТВП "Київ" підвищеного ризику, але спроможне подолати напругу свого фінансового стану за рахунок диверсифікації, обновлення продукції, здійснення реконструкції, використання нових технології. Однак залучення коштів за допомогою флотації даного підприємства на нашу думку не є можливим, так як воно має досить низькі показники рентабельності та невеликий рівень показників платоспроможності, обіговості, ліквідації .