Реферат: Управление финансовыми рисками

Страховщик может осуществлять перестрахование иму­щества, под которым понимается передача отдельных объ­ектов или части риска на страхование от одного страховщика к другому.

Страховщик, не покрывающий за счет собственных средств и резервов свои обязательства по страхованию, обязан обеспечить покрытие этих обязательств путем их пе­рестрахования.

Перестрахование представляет собой страхование од­ним страховщиком (перестрахователем) на определенных договором условиях риска исполнения всех или части своих обязательств перед страхователем у другого страховщика (перестраховщика).

   При наступлении страхового события страховая орга­низация-перестраховщик несет ответственность в объеме принятых на себя обязательств по перестрахованию.

Самострахование - это создание страхового (резервноого) фонда непосредственно самим хозяйствующим субъектом в обязательном (акционерное общество, совместное предприятие, кооператив) или добровольном (товарищество и др.) порядке.

Страховщики могут создавать союзы, ассоциации и другие объединения для координации своей деятельности, защиты интересов своих членов и осуществления совмест­ных программ, если их создание не противоречит требованиям законодательства Российской Федерации. Эти объ­единения не имеют права непосредственно заниматься страховой деятельностью.

Такие объединения действуют на основании устава и приобретают права юридического лица после государст­венной регистрации в Федеральной службе России по над­зору за страховой деятельностью (Росстрахнадзор).

Страховые общества могут создавать страховые пулы (англ. pоо1 - общий котел). Страховой пул - это объедине­ние страховщиков для совместного страхования определен­ных рисков. Оно создается обычно при приеме на страхование опасных, крупных, малоизвестных новых рис­ков. Деятельность страхового пула строится на принципе сострахования и регулируется Положением о страховом пуле, утвержденным приказом Росстрахнадзора от 18 мая 1995 г. №02-02/13.

Например, в Санкт-Петербурге в апреле 1994 г. создан Северо-Западный страховой пул, в который вошли страхо­вые компании: Ингосстрах, Прогресс-Нева, Росгосстрах. Эти страховщики несут солидарную ответственность по договорам страхования и перераспределяют риск между собой.

1.5.2. Имущественное страхование.

Имущественное страхование - это отрасль страхования. в которой объектом страховых отношений выступают иму­щество в различных видах и имущественные интересы. Экономическим назначением имущественного страхования является возмещение ущерба, возникшего вследствие стра­хового случая. Застрахованным может быть как собственное имущество страхователя, так и находящееся в его владении, пользовании и распоряжении.

Имущественное страхование включает страхование на­земного транспорта, страхование воздушного транспорта, страхование водного транспорта, страхование грузов, стра­хование других видов имущества, страхование финансовых рисков.

Имущественное страхование бывает добровольным и обязательным.

Обязательное имущественное страхование предусмот­рено для страхования имущества и имущественных интере­сов сельскохозяйственных предприятий (государственных, т.е. казенных, коллективных, арендных, фермерских), арен­дованных предприятий, страхования сельскохозяйственных животных.

Добровольное имущественное страхование охватывает имущество хозяйствующих субъектов, общественных орга­низаций, страхование граждан, занимающихся индивиду­альной трудовой деятельностью, страхование домашнего имущества и средств транспорта, принадлежащих гражда­нам. Объем страховой ответственности - от пожаров, сти­хийных бедствий, аварий и других случаев. По отдельному соглашению можно застраховать имущество на случай хи­щения, грабежа, угона средств транспорта. Срок страхова­ния 1 год или неопределенный период, если перед окончанием очередного срока страхователь вносит страхо­вые платежи вновь. Страховое обеспечение рассчитывается по балансовой стоимости без скидки на износ в отношении собственного имущества и со скидкой на износ - имущест­ва, принятого со стороны или арендованного.

В настоящее время широко стало развиваться страхова­ние предпринимательских рисков.

Основной целевой функцией предпринимательства яв­ляется получение прибыли, что ведет к укреплению финан­сового состояния предпринимателя. Поэтому предприни­мательские риски - это финансовые риски. К страхованию этих рисков относятся страхование недополучения прибы­ли или доходов (упущенной выгоды), страхование на слу­чай неплатежа по счетам продавца продукции, страхование на случай снижения заранее оговоренного уровня рента­бельности, страхование от простоев оборудования, переры­вов в торговле, валютных рисков и др.

В современной российской экономике важным элемен­том финансовых рисков являются валютные риски.

Валютные риски (т.е. потери от изменения валютных курсов) наступают в момент поступления выручки на счет экспортера. Во внешнеэкономическом контракте фиксиру­ются два вида валют: валюта цены и валюта платежа. Ва­лютные риски проявляются при изменении за время осуществления внешнеторговой операции курсового соот­ношения между валютой платежа и валютой, в которой вы­ражены издержки экспортера или ведется учет его валютных поступлений (валюта цены). Величина валютно­го риска связана с потерей покупательной способности ва­люты, поэтому она находится в прямой зависимости от разрыва во времени между сроком заключения сделки и мо­ментом платежа.

Курсовые потери у экспортера (продавца) возникают в случае заключения контрактов до падения курса валюты платежа, потому что за вырученные средства экспортер получит меньше национальных денежных средств.

Импортер же (покупатель) имеет убытки при повыше­нии курса валюты цены, так как для ее приобретения по­требуется затратить больше национальных валютных средств.

Степень валютного риска можно снизить, используя два метода: правильный выбор валюты цены;

регулирование валютной позиции по контрактам.

Метод правильного выбора валюты цены внешнеэкономического контракта заключается в установлении цены в контракте в такой валюте, изменение курса которой выгодно для данной организации. Для экс­портера такой валютой будет "сильная" валюта, т.е. такая, курс которой повышается в течение срока действия контр­акта. Для импортера выгодна "слабая" валюта, курс кото­рой снижается. Следует, однако, иметь в виду, что прогноз движения курса валют в самом лучшем случае возможен с вероятностью не более 70%. Кроме того, при заключении контракта не всегда есть возможность выбрать валюту, так как интересы партнеров в этом вопросе могут быть проти­воположны, и, следовательно, выбрав благоприятную валюту, придется уступить по какому-либо иному пункту до­говора (цена, кредит, обеспечение и т.п.), а это не всегда возможно и выгодно.

Метод регулирования валютной пози­ции по заключаемым внешнеэкономическим контрактам может использоваться хозяйствующими субъектами, за­ключающими большое число внешнеэкономических сделок с партнерами из различных государств. Содержание метода заключается в обеспечении сбалансированности структуры денежных требований и обязательств по заключенным контрактам, что может быть достигнуто двумя способами:

• при одновременном подписании контрактов на экс­порт и импорт следует следить, чтобы эти контракты заключались в одной валюте и сроки платежей при­мерно совпадали. В этом случае убытки от изменения курса валют по экспорту компенсируются прибылью по импорту и наоборот;

• если же хозяйствующий субъект специализируется только на одном виде внешнеэкономической деятель­ности, то целесообразна диверсификация валютной структуры, т.е. заключение контрактов с применени­ем различных валют, имеющих тенденции к противо­положному изменению курсов. Применяются два метода страхования от валютных ри­сков: валютные оговорки, форвардные операции.

Валютные оговорки представляют собой специально включаемое в текст контракта условие, в соответствии с ко­торым сумма платежа должна быть пересмотрена в той же пропорции, в которой произойдет изменение курса валюты платежа по отношению к валюте оговорки.

Валютные оговорки увязывают размеры причитающих­ся платежей с изменениями на валютных и товарных рын­ках. Это наиболее распространенный метод страхования от валютных рисков.

Валютные оговорки бывают: косвенными, прямыми, мультивалютными.

Косвенная валютная оговорка применя­ется в тех случаях, когда цена товара зафиксирована в од­ной из наиболее распространенных в международных расчетах валют (доллар США, японская иена и др.), а пла­теж предусматривается в другой денежной единице, обычно национальной валюте.

Текст такой оговорки может быть примерно следую­щим: "Цена в долларах США, платеж в японской иене. Если курс доллара к иене накануне дня платежа изменится по сравнению с курсом на день заключения контракта, то соответственно изменяются цена товара и сумма платежа".

Прямая валютная оговорка применяется, когда валюта цены и валюта платежа совпадают, но вели­чина суммы платежа, обусловленной в контракте, ставится в зависимость от изменения курса валюты платежей по отношению к другой, более стабильной валюте, так назы­ваемой валюте оговорки. Прямая валютная оговорка на­правлена на сохранение покупательной способности валюты на прежнем уровне.

Формулировка такой оговорки может быть примерно следующая: "Цена товара и платеж в долларах США. Если на день платежа курс доллара к японской иене на валют­ном рынке в Нью-Йорке будет ниже его курса на день за­ключения контракта, то цена товара и сумма платежа в долларах соответственно повышаются".

Мультивалютные оговорки - это оговор­ки, действие которых основано на коррекции суммы плате­жа пропорционально изменению курса валюты платежа, но не к одной, а к специально подобранному набору валют ("валютная корзина"), курс которых рассчитывается как их средняя величина по определенной методике, например, на базе среднеарифметического процента отклонения курса каждой из валют "корзины" от исходного уровня или на базе изменения расчетного среднеарифметического курса оговоренного набора валют.

Разновидностью мультивалютной оговорки являются оговорки на базе СДР и ЭКЮ.

Сущность форвардных операций по страхованию ва­лютных рисков заключается в следующем. При представле­нии коммерческого предложения или при подписании контракта экспортер, зная примерный график поступления платежей по контракту, заключает со своим банком согла­шение о переуступке ему будущих поступлений в валюте по заранее определенному форвардному курсу. Таким обра­зом, экспортер заранее может определить сумму своей вы­ручки в национальной валюте и, исходя из этого, установить цену контракта. Этот форвардный курс может быть больше (т.е. котироваться с премией) или меньше (т.е. котироваться с дисконтом), чем наличный курс валюты на дату совершения такой сделки, и зависит от разницы в процентных ставках на межбанковском рынке по депозитам в соответствующих платежах.

Форвардные операции проводятся уполномоченными банками, форвардные операции являются также частью хеджирования.

Термин "хеджирование" (англ. hedging - ограждать) используется в банковской, биржевой и коммерческой практике для обозначения различных методов страхования валютных рисков от неблагоприятных изменений курса ва­лют в будущем.

Контракт, который служит для страховки от рисков из­менения курсов цен, носит название хедж (англ. hedge -изгородь, ограда).

Хозяйствующий субъект, осуществляющий хеджирова­ние, называется хеджер.

Существуют две операции хеджирования: хеджирование на повышение, хеджирование на понижение.

Хеджирование на повышение, или хеджирование покуп­кой, представляет собой биржевую операцию по покупке срочных контрактов: форвардных или опционов. Хедж на повышение применяется в тех случаях, когда необходимо застраховаться от возможного повышения курсов валют в будущем. Он позволяет установить покупную цену (т.е. курс валюты) намного раньше, чем будет приобретена ва­люта.

Предположим, через три месяца возрастет курс валю­ты, а валюта нужна будет именно через три месяца. Для компенсации потерь от предполагаемого роста курса валю­ты необходимо купить сейчас по сегодняшней цене форвар­дный контракт или опцион, связанный с этой валютой, и продать его через три месяца в тот момент, когда будет приобретаться валюта. Поскольку курс валюты и связан­ный с ним срочный контракт изменяются пропорциональ­но в одном направлении, то купленный ранее контракт можно продать дороже почти настолько же, насколько воз­растет к этому времени курс валюты. Таким образом, хеджер, осуществляющий хеджирование на повышение, страхует себя от возможного повышения курса валюты в будущем.

Хеджирование на понижение, или хеджирование прода­жей, - это биржевая операция с продажей срочных контр­актов.

Хеджер, осуществляющий хеджирование на понижение, предполагает осуществить в будущем продажу валюты и поэтому, продавая на бирже форвардный контракт или оп­цион, страхует себя от возможного снижения курса валюты в будущем.

Предположим, что курс валюты через три месяца сни­жается, а валюту нужно будет продавать через три месяца. Для компенсации предполагаемых потерь от снижения кур­са хеджер продает срочный контракт сегодня по высокой цене, а при продаже своей валюты через три месяца, когда курс на нее упал, покупает такой же срочный контракт по снизившемуся (почти настолько же) курсу валюты. Таким образом, хедж на понижение применяется в тех случаях, когда валюту необходимо продать позднее.

Хеджер стремится снизить риск, вызванный неопреде­ленностью курсов валюты на рынке, с помощью покупки или продажи срочных контрактов. Это дает возможность зафиксировать курс и сделать доходы или расходы более предсказуемыми. При этом риск, связанный с хеджирова­нием, не исчезает. Его берут на себя спекулянты, т.е. участ­ники  рынка,  идущие  на  определенный,  заранее рассчитанный риск.

Хеджирование производится прежде всего на фьючерс­ном рынке. Хеджер приходит на рынок, чтобы передать кому-то свою долю риска. Спекулянт берет этот риск на себя в надежде получить прибыль.

Спекулянты на рынке срочных контрактов играют большую роль. Принимая на себя риск в надежде на пол­учение прибыли при игре на разнице цен, они выполняют роль стабилизатора цен.

Спекулянтов не интересует осуществление или прием поставки конкретного вида товара (валюты). Рынок при­влекает их ожидаемыми колебаниями цен. Поэтому они за­нимают определенные валютные позиции. Размер партии при заключении фьючерсных сделок невелик, и поэтому спекулянт обладает большой свободой маневра. Однако эта свобода влечет за собой риск.

Важным моментом является также то, что спекулянт обычно вовлечен в операции лишь на одном рынке. Если хеджер может компенсировать свои потери на фьючерсном рынке прибылью, полученной на рынке реального товара, то спекулянт должен быть готов к возможным убыткам на фьючерсном рынке.

При покупке срочных контрактов на бирже спекулянт вносит гарантийный взнос, которым и определяется вели­чина его риска.

Если курс валюты снизился, то спекулянт, купивший ра­нее контракт, теряет сумму, равную гарантийному взносу.

Если же курс валюты возрос, то спекулянт возвращает себе сумму, равную гарантийному взносу, и получает дополни­тельный доход от разницы в курсах валюты и купленного контракта.

При отказе от хеджирования хозяйствующий субъект принимает на себя риск и неявно становится валют­ным спекулянтом, рассчитывая на благоприятную динамику валютного курса. При этом стоимость ак­тивов ставится в прямую зависимость от изменения курса валюты.

Преимущество отказа от хеджирования проявляется в отсутствии предварительных затрат и в возможности пол­учить неограниченную прибыль. Недостатком являются риск и возможные потери, вызванные увеличением курса валюты.

Форвардная операция представляет собой взаимное обязательство сторон произвести валютную конвер­сию по фиксированному курсу в заранее согласо­ванную дату. Срочный, или форвардный, контракт - это обязательство для двух сторон (продавца и покупателя), т.е. продавец обязан продать, а покупатель обязан купить определенное количество валюты по установленному курсу в определенный день.

Преимущество форвардной операции проявляется в от­сутствии предварительных затрат и защите от неблагопри­ятного изменения курса валюты. Недостатком являются потенциальные потери, связанные с риском упущенной вы­годы.

Валютный опцион- это право покупателя купить и обязательство для продавца продать опре­деленное количество одной валюты в обмен на другую по фиксированному курсу в заранее согласо­ванную дату или в течение согласованного периода времени. Таким образом, опционный контракт явля­ется обязательным для продавца и не является обяза­тельным для покупателя.

Преимущество хеджирования с помощью опциона про­является в полной защите от неблагоприятного изменения курса валюты. Недостатком являются затраты на уплату опционной премии.

Форвардные операции как метод страхования от ва­лютных рисков применяются и при проведении процентно­го арбитража с форвардным покрытием.

Процентный арбитраж- это сделка, сочета­ющая в себе конверсионную (обменную) и депозитарную операции с валютой, направленные на получение прибыли за счет разницы в процентных ставках по различным валю­там.

Процентный арбитраж имеет две формы: без форвард­ного покрытия и с форвардным покрытием.

Процентный арбитраж без форвардно­го покрытия - это покупка валюты по текущему кур­су с последующим размещением ее в депозит и обратной конверсией по текущему курсу по истечении срока депози­та. Эта форма процентного арбитража связана с валютным риском.

Процентный арбитраж с форвардным покрытием - это покупка валюты по текущему курсу, помещение ее в срочный депозит и одновременная продажа по форвардному курсу. Эта форма процентного арбитража не влечет за собой валютных рисков.

При продаже марок по рассчитанному форвардному курсу арбитраж не несет убытка, но и не получает прибыли. Поэтому он обычно устанавливает фор­вардный курс выше рассчитанного. Например, при форвардном курсе 1,7700 (т.е. если одна марка стоит 0,5650 дол.) арбитражная прибыль составит 7,277 тыс дол. ( 731,5/1,7700 –406).

1.5.3. Страхование ответственности

Страхование ответственности - это отрасль страхова­ния, где объектом выступает ответственность перед тре­тьими физическими или юридическими лицами (т.е. граж­данами и хозяйствующими субъектами) вследствие какого-либо действия или бездействия страхователя. В отличие от имущественного страхования, в котором страхователю подлежат личная собственность граждан, хозяйствующих субъектов и их имущественные интересы, и в отличие от личного страхования, которое проводится на случай на­ступления определенных событий, связанных с жизнью и трудоспособностью застрахованных, целью страхования ответственности является страховая защита интересов воз­можных причинителей вреда, которые в каждом страховом случае находят свое конкретное денежное выражение.

Страхование ответственности предусматривает воз­можность при причинении вреда как здоровью, так и иму­ществу третьих лиц в силу закона или по решению суда производить соответствующие выплаты, компенсирующие причиненный вред. При страховании ответственности третьей стороной (третьим лицом) могут выступать любые, но определенные заранее лица. Страхование ответственно­сти не предусматривает установление страховой суммы и застрахованного, т.е. гражданина или хозяйствующего субъекта, которому должно быть выплачено возмещение. Застрахованный и величина страховой суммы выявляются только при наступлении страхового случая, т.е. при причи­нении вреда третьим лицам.

В страхование ответственности входят страхование кре­дитов, страхование ответственности владельцев автотранс­портных средств и иных видов ответственности.

В настоящее время появились новые виды страхования профессиональной ответственности, например ответствен­ности нотариуса, юриста, врача, аудитора, таможенного брокера (посредника), предпринимателя и др.

Ответственность предпринимателя включает широкий спектр рисков - от его ответственности перед своими работниками (от банкротства) до риска за экологическое загрязнение, за причинение ущерба природе и жителям района от неправильной технологии своей деятельности.

К страхованию кредитов относятся:

добровольное страхование рисков непогашения креди­та;

добровольное страхование ответственности заемщиков за непогашение кредитов.

Условия страхования риска непогашения кредитов со­стоят в том, что на страхование принимается риск непога­шения заемщиками полученных в банке кредитов и процентов по ним. Договор страхования заключается с банком и может охватывать ответственность как отдель­ных, так и всех заемщиков ссуд, которые выдал банк. Дого­вор предусматривает возмещение от 50 до 90% суммы не погашенного в установленный срок заемщиком кредита и процентов по нему. Срок страхования соответствует сроку, на который выдан кредит. При страховании риска непога­шения всех выданных банком кредитов договор заключает­ся на один год.

Договор страхования (особенно тройной договор меж­ду страховой компанией, банком и заемщиком, т.е. клиен­том) должен четко предусматривать, на какие цели выдается и, следовательно, страхуется кредит, последова­тельность возврата денег клиентом банку.

Во многих случаях обязательным условием договора страхования является следующее положение: деньги бан­ком выдаются строго на целевое использование, и банк обязан следить за их направлением; кроме того, банк обя­зан ежемесячно требовать баланс должника и взыскивать с него проценты по кредиту.

Особенное внимание следует уделить тем условиям до­говора, которые освобождают страховщиков от ответст­венности. Страховые компании, банки, клиенты должны избегать в договоре страхования таких терминов, как "до 50%", "не менее 50%" и т.п., которые могут повлечь соответ­ствующие негативные последствия.

При страховании кредитов учитывается степень кре­дитного риска, которая определяется кредитоспособностью заемщика.

Под кредитоспособностью хозяйству­ющего субъекта понимаются наличие у него пред­посылок для получения кредита и способность возвратить предоставленный кредит в срок. Кредитоспособность заем­щика характеризуется его аккуратностью при расчетах по ранее полученным кредитам, текущим финансовым состоя­нием и перспективами изменения, способностью при необ­ходимости мобилизовать денежные средства из различных источников.

Банк, прежде чем предоставить кредит, определяет сте­пень риска, который он готов взять на себя, и размер кре­дита, который может быть предоставлен.

Анализ условий кредитования пред­полагает изучение:

"солидности" заемщика, которая характеризуется сво­евременностью расчетов по ранее полученным кредитам, качественностью представленных отчетов, ответственно­стью и компетентностью руководства;

способности заемщика производить конкурентоспособ­ную продукцию;

доходов. При этом производится оценка прибыли, по­лучаемой банком при кредитовании конкретных затрат за­емщика по сравнению со средней доходностью банка.

Уровень доходов банка должен быть увязан со сте­пенью риска при кредитовании. Банк оценивает размер получаемой заемщиком прибыли с точки зрения возможно­сти уплаты банку процентов при осуществлении нормаль­ной финансовой деятельности;

цели использования кредитных ресурсов;

суммы кредита. Это изучение производится исходя из проведения заемщиком мероприятий ликвидности баланса, соотношения между собственными и заемными средствами;

погашения. Это изучение производится путем анализа возвращенности кредита за счет реализации материальных ценностей, предоставленных гарантий и использования за­логового права;

обеспечения кредита, т.е. изучение устава и положения с точки зрения определения права банка брать в залог под выданную ссуду активы заемщика, включая ценные бумаги.

При анализе кредитоспособности заемщика использу­ют ряд показателей, например норму прибыли на вложен­ный капитал, ликвидность.

Ликвидность хозяйствующего субъекта - это способ­ность быстро погашать задолженность. Она определяется соотношением величины задолженности и ликвидных средств, т.е. средств, которые могут быть использованы для погашения долгов (наличные деньги, депозиты, ценные бу­маги, реализуемые элементы оборотных средств и др.).

Страницы: 1, 2, 3, 4, 5, 6